近日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)結(jié)束，并為來(lái)年的市場(chǎng)做了部署，強(qiáng)調(diào)了“控量保價(jià)、順價(jià)銷(xiāo)售”的價(jià)格戰(zhàn)略，將保護(hù)渠道利潤(rùn)、穩(wěn)定市場(chǎng)放在了首位，提振了經(jīng)銷(xiāo)商的信心。
據(jù)悉，兩大龍頭公司在2014年均加大產(chǎn)量投放，其中茅臺(tái)酒同比增長(zhǎng)9.8%，五糧液的投放量同比也有所增長(zhǎng)，這在“三公”消費(fèi)萎縮的情況下導(dǎo)致批價(jià)持續(xù)下降。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，從近期的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)傳遞的信息來(lái)看，茅臺(tái)明確2015年茅臺(tái)酒市場(chǎng)投放量與2014年市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)量保持持平，絕不增量；五糧液也釋放出控量保價(jià)的信號(hào)。龍頭的主動(dòng)控量有利于高端酒價(jià)格的穩(wěn)定。
“茅臺(tái)和五糧液經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)以及其他動(dòng)作反映出兩者發(fā)展重點(diǎn)是穩(wěn)高端和發(fā)力中低端。對(duì)于高端產(chǎn)品，調(diào)整期內(nèi)價(jià)格泡沫有所破裂，而其又是白酒品牌的最直接代表，若價(jià)格一路走低或者是主動(dòng)降價(jià)，無(wú)疑會(huì)在未來(lái)發(fā)展中丟失行業(yè)地位。對(duì)于中低端產(chǎn)品而言，當(dāng)下白酒市場(chǎng)更具市場(chǎng)化趨勢(shì)，大眾消費(fèi)基礎(chǔ)廣泛，企業(yè)也應(yīng)重點(diǎn)布局。”中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員梁銘宣告訴第一財(cái)經(jīng)《財(cái)商》記者。
他認(rèn)為，資本市場(chǎng)中白酒板塊的上漲缺乏業(yè)績(jī)等基本面的支持，更多是國(guó)企改革、稀有品種等因素推動(dòng)其上漲，整體而言白酒行業(yè)業(yè)績(jī)依舊不樂(lè)觀(guān)。
12月初，老白干酒（600559.SH）推出“混改”方案，擬通過(guò)定向增發(fā)募資8.25億元的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷(xiāo)商以及員工持股。酒鬼酒（000799.SZ）則公告了前大股東中國(guó)華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)公司整體并入中糧集團(tuán)有限公司，成為其全資子公司，公司實(shí)際控制人變更為中糧集團(tuán)。
除了國(guó)企改革的概念之外，本輪大盤(pán)上漲以來(lái)，白酒板塊上漲較少，估值相對(duì)便宜也提供了安全邊際。目前來(lái)看，食品制造板塊的平均估值還是比較低的，在13倍左右，處于歷史上的低點(diǎn)。而貴州茅臺(tái)和五糧液今年7月22日以來(lái)，上漲幅度分別僅僅為13.03%和15.44%。
此外，目前臨近元旦和春節(jié)，這個(gè)時(shí)候也是傳統(tǒng)的白酒板塊消費(fèi)旺季，受資本市場(chǎng)的關(guān)注程度也比較高。
那么，該如何把握白酒板塊的投資機(jī)會(huì)？
“白酒企業(yè)中可以按照兩個(gè)角度進(jìn)行投資：其一，品牌影響力高者，貴州茅臺(tái)和五糧液等享有產(chǎn)品和品牌稀缺性，也更為消費(fèi)者所認(rèn)知；其二，國(guó)企改革者，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中聞概念而動(dòng)特征較為明顯，不過(guò)改革企業(yè)數(shù)量眾多，投資者可根據(jù)改革方向、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)力等有所選擇。”梁銘宣說(shuō)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的市盈率（TTM）最低，分別為14.38倍、14.58倍和14.82倍；從PB來(lái)看，五糧液、沱牌舍得和瀘州老窖最低，分別為2.13倍、2.76倍和2.92倍。
分析人士認(rèn)為，金種子酒(600199.SH)、古井貢酒（000596.SZ）等公司有望加快國(guó)企改革的步伐。
從茅臺(tái)、五糧液來(lái)年市場(chǎng)部署不難看出，“控量保價(jià)、順價(jià)銷(xiāo)售”是如今白酒國(guó)企改革的最佳策略，順應(yīng)市場(chǎng)消費(fèi)觀(guān)念是企業(yè)穩(wěn)步立足，增加抗擊打能力之首要。
