相比2016年年報，新鮮出爐的一季報更有看點，因為，這些數據的背后意味著2017年白酒業或迎來新的格局變化。

　　山西汾酒一季報：實現營業收入21.81億元，同比增長48.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.68億元，同比增長58.7%；

　　瀘州老窖一季報：實現營收26.70億元，同比增長20.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.97億元，同比增長34.54%。

　　五糧液一季報：實現營業收入101.59億元，同比增長15.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.93億元，同比增長23.77%。

　　最為搶眼的是汾酒的變化，營收和凈利潤增長的幅度均為行業第一，也完勝之前的“茅臺速度”，而瀘州老窖和五糧液的增幅也很明顯，在整個行業內也極為罕見。

　　為何會出現這種現象？

　　五糧液、瀘州老窖和汾酒三家企業都是在行業調整期內“失速”的企業，與此同時洋河、古井貢等企業則是迅速追趕。隨著行業調整的深入，那些放慢腳步的企業在緩行中也找準了定位、找到了方向也找出了措施。

　　于是，“失速者”后發優勢凸顯，后來者居上。

　　一季度就開始“沖刺速度”

　　五糧液、瀘州老窖、汾酒，三家企業不約而同的在第一季度開始就使出了沖刺的速度。

　　從五糧液一季報情況來看，截至今年3月末，五糧液經營活動產生的現金流量凈額18.44億元，同比增長高達143%。

　　對于五糧液業績的增長，國金證券分析師指出，在茅臺批價大幅上揚的有利環境下，五糧液通過提價及系列配套手段實現順價，結束了多年批價倒掛歷史。從主打產品售價來看，水晶瓶五糧液2015年的出廠均價在610元左右，而目前的批價已穩定在760-780元區間，渠道已實現穩定盈利。

　　“目前，五糧液總體產能達不到市場需求，所以所有給經銷商的計劃量有所縮減，有些地區減量15%-25%，目前公司無量可增。”4月21日，五糧液股東大會首次回應了市場缺貨的原因。與此同時，在渠道供應量出現缺口，價格也開始走強，部分市場，五糧液市場零售價到了900元/瓶以上，接近2012年白酒黃金時期的歷史價位。

　　比較看，瀘州老窖一季度實現營業收入26.7億元，同比增長20.34%；凈利潤7.97億元，同比增長34.54%。公司2016年實現營收83.04億元，同比增長20.34%，凈利潤19.28億元，同比增長30.89%。

　　顯然，瀘州老窖一季度繼續延續了2016年穩增長的脈絡，公司圍繞產品、渠道、營銷模式的全方位改革紅利逐漸釋放，2016年全年收入實現高速增長，而這一增速會在2017年得到徹底釋放。

　　山西汾酒的一季報可謂是整個白酒上市公司中最突出、最耀眼的，營收同比增長48.29%，這2017年起跑就沖刺的節奏預示著汾酒這是要重演“王者歸來”嗎？

　　值得關注的是，2017年，汾酒被選定為山西省“改革任期目標責任書簽訂”試點，同時會議也提出了國企改革的種種“任務清單”，據悉，汾酒集團2017-2019年收入（酒類）增長目標為30%、30%和20%，至2019年達到103.74億元；三年利潤（酒類）增長目標為25%、25%、25%。

　　安信證券的研究報告認為，汾酒年初混改以來，公司各方面積極調整，措施逐步落地，基于一季度良好的渠道表現以及次高端核心單品良好增長，判斷公司業績有望逐季向責任增長目標靠近。

　　之所以拿出這三家企業來對比，正是因為其2017年一季報的卓越表現，回顧行業調整這幾年，三家企業似乎有一種“睡著了”的感覺，無論是產品價格還是市場規模都與既往的品牌積淀不相符合。也正是在這樣的背景下，五糧液被茅臺越來越遠，瀘州老窖被洋河股份超越，失去了三甲位置，而汾酒也被古井趕超，排位一度跌落至第七。

　　而今，那些率先起跑的企業也有些“困意”，而三家“睡著了”的企業已經覺醒，新一輪的較量和比拼就此開始。

　　這一幕，肯定會更加精彩。

　　第一集團軍擴充，比速度更比品牌

　　從2016年年報看，排位前三的依舊是“茅五洋”，而緊隨其后的分別是瀘州老窖（83億）、古井貢（60億）、順鑫農業（52億，白酒業務營收）和山西汾酒（44億）。

　　7家企業可以稱得上白酒行業的第一集團軍序列，而從品牌知名度和市場覆蓋面看，排位靠后的山西汾酒顯然具備了更加充足的擴充空間。

　　汾酒的變化也在循序推進，公司2017年將繼續加快市場渠道建設，省內市場繼續鞏固各縣級市場，積極開拓核心終端，空白市場繼續加大下沉力度；省外市場強化基礎建設，前期環山西等優勢市場培育調整得當，繼續增點擴面穩步擴張。產品方面，抓兩頭穩中間，力爭青花和玻汾系列持續增長，聚焦打造大單品。營銷方面，借助集團混改東風，積極提升一線銷售人員業績正面激勵力度，加強費用投放管理。

　　安信證券認為，公司品牌歷史文化底蘊深厚，全國化基礎仍在，當前次高端青花再度省外擴張處在良好機遇期，省內渠道下沉及環山西市場開拓均有空間。

　　從一季度的數據看，汾酒在營收、凈利潤方面實現了對古井貢的完美反超。此外，在體制層面，汾酒已經加速混改釋放了發展動力，在市場層面，汾酒的全國化普及力度也強于古井，二者之間的攻防戰似乎也更加激烈。

　　再看五糧液，2016年，五糧液實現核心產品五糧液酒全年價格與銷量穩定上升、五糧系列產品銷量與銷售額同步上升。2017年，五糧液將繼續采取綜合性配套措施，使核心產品五糧液的產品價格體系在目前的價格基礎上繼續理順，不斷提升五糧液的競爭力、品牌影響力，進一步體現品牌價值、鞏固品牌地位。

　　西南證券分析認為，“品牌建設”將是五糧液2017年的工作核心，拉高五糧液品牌金字塔，以品牌帶動公司整體發展，2017年公司保持收入端穩定增長，利潤端有望實現更大彈性。

　　同樣在品牌層面加大傳播的還有瀘州老窖。

　　在今年的經銷商大會上，瀘州老窖股份公司黨委書記、董事長劉淼和瀘州老窖股份公司黨委副書記、總經理林鋒在會上的講話中也提到，今年要向“濃香國酒”的品牌高度、“白酒前三的領軍地位和行業標桿”的發展目標發起沖刺。

　　“濃香國酒”趕超“新國酒”，瀘州老窖和洋河之間肯定會有一場更加激烈也更加好看的大戲上演。公告顯示，2017年一季度洋河股份實現營業收入75.89億元，同比增長10.90%；凈利潤27.43億元，同比增長11.68%。對比看，瀘州老窖實現營收26.70億元，同比增長20.34%；凈利潤7.97億元，同比增長34.54%。顯然，營收上老窖和洋河之間的差距還比較明顯。

　　但相較來看，瀘州老窖奔跑的速度已經超過了洋河，如果兩家企業都各自保持當前的速度前行，瀘州老窖就會慢慢趕上洋河甚至實現反超。畢竟，洋河曾經的崛起就是速度致勝。

　　從2014年的中低端酒銷售占據80%，到如今高端產品銷售占比超過35%，可以說，瀘州老窖演繹了一段名酒復興“高舉高打”之路。

　　從近期五糧液、瀘州老窖和汾酒的戰略戰術以及一季報的數據來看，三甲企業均已經開啟了各自的“后發優勢”，當然，起步就沖刺的打法拼的還是最終的耐力和持久性，如果三家企業能保持住這樣的增速，白酒的格局會在2017年有新的更大的變化。

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